ارسال مطلب |    جستجوی پیشرفته |    پیوندها |    درباره ما |    نقشه سایت |    تماس با ما |    چهارشنبه، 28 آذر 1397 - 10:44  

رد پای پول های اعتباری در تشکیل حباب ها - اخبار پولی مالی

 صفحه اول |    بانک |    بورس |    بیمه |    مالی تک |    اخبار طلا و ارز |    توئیت |    حمایت از کالای ایرانی |    استانها |    دیگر حوزه ها |    | English  
   
   آخرین مطالب  

  عرضه 43 هزارتن فرآورده های نفتی و پتروشیمی


  قرض الحسنه، نگین بانکداری اسلامی


  افزایش وام مسکن بعید است


  تعیین شرایط مراجعه مأموران مالیاتی به مودیان


  سهامداران 8 ناشر بورسی و فرابورسی در صف دریافت سود نقدی


  هشدار گمرک ایران درباره برخی شرکت های بیمه افغان


  تمدید عضویت بانک آینده در انجمن بانکداران آسیا و اقیانوسیه


  یورو و پوند گران شد


  بانک ایران زمین به دنبال تحقق شعار بانکداری دیجیتال است


  صورت‌های مالی موسسه اعتباری ملل منتشر شد


  افزایش سرمایه گذاری ها در بانک صادرات


  بانک مهر اقتصاد منابع قابل توجهی به بخش تولید اختصاص داد


  بخشی از اصلاحات در نظام بانکی باید به فوریت انجام گیرد


  لزوم تأمین مالی بنگاه های تولیدی


  ارائه اطلاعات صندوق سرمایه گذاری اعتمادکارگزاری بانک ملی


  تقدیرروسای ادارات صنعت، معدن و تجارت از از عملکرد بانک پارسیان


  سرمایه گذاران ۳۹ هزار میلیارد ریال اوراق مشارکت خریدند


  حذف دریافت کپی کارت ملی و شناسنامه در دستگاه‌ها


  بیمه مرکزی هرچه سریعتر نرخ بیمه شخص ثالث را اصلاح کند


  استارت پرقدرت فاینکس ۲۰۱۹


- اندازه متن: + -  کد خبر: 72371صفحه نخست » اخبارچهارشنبه، 17 مرداد 1397 - 11:04
حامد هدائی
رد پای پول های اعتباری در تشکیل حباب ها
پول + اعتبار + قرض + برتون وودز + فشار تورمی + اوراق قرضه + نرخ سود + بهره + بانک مرکزی + اخبار پولی مالی+ اخبار پولی مالی-اگر فقط یک عامل در کار باشد که چرخه های بازار را پیش ببرد، آن فراهم بودن اعتبار یا پشتوانه است. استفاده از پول قرض گرفته شده در هر حبابی که در تاریخ رخ داده، دخیل بوده است. یک منطق اقتصادی در این بحث وجود دارد. اعتبار در دسترس و نرخ بهره پایین تر با رونق اقتصادی مرتبط است. اعتبار محدود و نرخ بهره بالاتر با دوران ورشکستگی مرتبط است.
  

 نرخ بهره پایین تر و اعتبار راحت تر باعث می شود که راه انداختن کسب و کار آسان تر باشد. در عین حال، کسب و کارهای موجود می توانند راحت تر گسترش پیدا کنند. آنها هم چنین به قرض گیرندگان اجازه می دهند که بدهی های قبلی را بپردازند و زیر بار بدهی جدید تر بروند. اما در نهایت، یا تقاضای بیش تر مصرف کننده باعث افزایش قیمت ها می شود یا افزایش رقابت بین کسب و کارها باعث کاهش حاشیه سود آنها می شود. اگر مورد اول رخ دهد، بانک مرکزی سیاست خود را سخت می کند تا فشارهای تورمی را کاهش دهد. اگر مورد دوم رخ دهد، شرکت ها می بینند که پرداختن بدهی های شان سخت تر شده و بانک ها هم از ارائه اعتبار بیش تر فرسوده خواهند شد. وقتی به این نقطه از چرخه می رسیم، نرخ بهره بالاتر یا اعتبار محدود تر باعث دلسردی و نداشتن تمایل مردم به راه انداختن کسب و کارهای جدید یا گسترش کسب و کار فعلی شان خواهد شد. اما وقتی فشار قیمت ها کاهش یابد و اقتصاد هم کند شود، بانک مرکزی نرخ بهره را کاهش خواهد داد. به عبارت دیگر، کل چرخه از اول شروع می شود. 
چرخه اعتبار هم در شرایط کوتاه مدت و هم در شریط دراز مدت رخ می دهد. در شرایط درازمدت، تغییر در نظام پولی رخ می دهد. مثلا در اواخر قرن نوزدهم میلادی، سیستم استاندارد طلا و تورم بسیار پایین دیده می شد. در سال های 1890 و 1907 میلادی دوره هایی از هراس و ناآرامی رخ داد اما حباب قابل توجیهی در ارزش دارایی ها وجود نداشت. تامین هزینه جنگ جهانی اول، ملت ها را از سیستم استاندارد طلا دور کرد. وقتی جنگ به پایان رسید، بازگشت آنها به سیستم آهسته بود. برخی کشورها به جای بازگشت به سیستم استاندارد طلا که همپای دوران قبل از جنگ می شد و به معنی تورم زدایی بود، تصمیم گرفتند عرضه پول را با قیمت های بالاتر تنطیم کنند. آلمان دچار ابر تورم شد. بازگشت به  استاندارد طلا در میانه دهه 1920 میلادی تاثیری فوری نداشت. یک علتش این بود که بانک مرکزی امریکا نرخ  بهره را کاهش داد تا به همتای بریتانیاییش کمک کند. اما محدودیت های استاندارد که باعث محدودیت رشد اعتبار شدند، تا حدی علت ورشکستگی و افول دهه 1930 را توضیح می دهند. در سال 1971 و با شکل گیری نظام برتون وودز آخرین حلقه رابط رسمی با طلا کنار گذاشته شد. برتون وودز یک محدودیت تجاری به وجود آورده بود: کسری تجاری های دائمی باعث اعمال فشار روی واحد پول شدند و بانک مرکزی را وادار به اعمال محدودیت های بیش تر کردند. آن وضع باعث ایجاد چرخه توقف_ حرکت شد که وضعیت اقتصادی بریتانیا در دوران بعد از جنگ را سخت کرد. وقتی نظام برتون وودز تمام شد، هیجانی فوری برای رشد در اقتصادهای توسعه یافته وجود داشت که باعث تورم زیاد و افول ناشی از آن در اواسط دهه 1970 میلادی شد. به تدریج سیستم جدیدی از دل ویرانه بیرون آمد. اروپایی ها تلاش کردند نظام ثابت تبادل ارزی بین خودشان به وجود بیاورند ولی واحد پول های بزرگ مثل دلار، مارک آلمان، ین و استرلینگ ارزش شان در برابر همدیگر بالا و پایین می رفت. در غیاث تثبیت کننده تبادل ارز، کشورها موفق شدند که کسی تجارت های دائمی را بدون تبعات سنگین از سر بگذرانند. بعد از آن که بانک مرکزی امریکا در اوایل دهه 1980 سعی کرد تورم را از سیستم خارج کند، درآمدش از اوراق قرضه کم شد و بازارهای سهام رو به رشد گذاشتند. صحنه برای تعدیل بزرگ آماده شد: یک دوره دودهه ای، تقریبا از 1987 تا 2007 که درآن رشد ثابت، تورم پایین، بازارهای سهام پررونق و رشد سریع اعتبار به چشم می خورد. سرمایه گذارهای خوش شانی که در سال 1982 شروع به خرید سهام کرده بودند سود زیادی به دست آوردند. ترکیدن حباب دات کام در سال 2000، نشانه ای اولیه از این بود که رویه درازمدت ممکن است تغییر کند. ارزش سهام در آن سال ، نقطه اوج خودش را رد کرد و سرمایه گذاران آن حوزه، بعد با دهه سختی مواجه شدند. اما بانک های مرکزی مثل قبل واکنش نشان دادند، یعنی با کاهش نرخ بهره، رکودی که از پس آن به وجود آمد، ملایم بوده و بعد حباب مسکن ایجاد شد. به این معنا، چرخه اعتبار شکسته نشد. وام گیرندگان دیدن که گرفتن وام آسان است و نرخ بهره هم پایین ماند. شاید هم ادغام اقتصادهای چین، هند و اروپای شرقی در نظام جهانی یک شوک در عرضه به وجود آورد و در عین پایین ماندن تورم، باعث افزایش رشد شد. البته در سال های 2007 تا 2008 ماجراهای جدید پیش آمد؛ چون حباب مسکن ترکید و وال استریت هم دچار انفجاری درونی شد. یک بار دیگر بانک های مرکزی مجبور به مداخله گسترده شدند. نرخ بهره آن قدر پایین کشیده شد که تقریبا نزدیک به صفر بود. وقتی معلوم شد این اقدام باعث حل قضیه نشده، بانک های مرکزی شروع به خرید دارایی های مالی کردند، به این امید که نقدینگی را به بازار اضافه کنند و سود ناشی از اوراق قرضه طولانی مدت کم شود. در همین حال، کسری بودجه ها بالا رفت تا به شیوه ای کینزی محرک اقتصاد باشد. در برخی کشورهای اروپایی، این کسری ها به بحران جدیدی تبدیل شدند زیرا بازارها از عرضه مبالغ مورد تقاضا خودداری می کردند. اتحادیه اروپا مجبور به اتخاذ برنامه های نجات مالی برای یونان، ایرلند و پرتغال شد/. اخبار پولی مالی

نویسنده: حامد هدائی "اقتصاددان رفتاری"

 

   
  

اخبار مرتبط:

اضافه نمودن به: Share/Save/Bookmark

نظر شما:
نام:
پست الکترونیکی:
نظر
 
  کد امنیتی:
 
 
 
 
::  صفحه اصلی ::  تماس با ما ::  پیوندها ::  نسخه موبایل ::  RSS ::  نسخه تلکس
©اخبار پولی مالی 1389
پشتیبانی توسط: خبرافزار